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　　北京时间2月11日凌晨，美股周二收盘涨跌不一，道指连续三日创新高，标普500指数因零售数据不佳和AI冲击金融担忧走低。道指涨0.10%，纳指跌0.59%，标普500指数跌0.33%。零售商好市多和沃尔玛股价下跌，金融股也普遍承压。投资者等待周三就业报告和周五CPI报告，若1月就业增长弱于预期，或令市场情绪降温。摩根大通策略师认为软件股有望反弹。道富策略师称美联储今年可能降息三次，美元或跌10%。美国12月零售销售停滞，消费者支出动能减弱。1月非农就业报告推迟至周三发布，市场关注劳动力市场状况。 [1]

　　周二美股成交额前20中，特斯拉收高1.89%，任命欧洲业务负责人负责全球电动汽车销售；英伟达收跌0.79%，三星将提前大规模生产为其供货的HBM4芯片；微软收跌0.08%，特朗普打算让其等公司免受芯片关税影响；美光收跌2.67%，目标价被上调；闪迪收跌7.16%，虽基本面强劲但市场波动引获利了结。另外，Palantir收跌，甲骨文收高，评级上调且裁员或为战略调整；Spotify收高14.75%，业绩超预期但盈利放缓；英特尔收跌，代工业务获新客户。 [2]

　　2月11日，热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收高0.87%。上涨阵营里，台积电、阿里巴巴、腾讯音乐、理想汽车等涨幅明显；下跌阵营中，拼多多、携程、联电、贝壳等出现不同程度下跌，其中中国新城农村跌幅达3.57%。美股周二收盘同样涨跌不一，道指连续三日创历史新高，早间还创下盘中历史新高，涨幅0.10%；不过因零售数据不佳及市场对人工智能冲击金融业担忧加剧，标普500指数震荡走低，纳指也下跌，跌幅分别为0.33%和0.59%。 [3]

　　周二油价微幅走低，市场等待美伊外交关系、俄乌停战进展及美国经济与原油库存数据指引方向。3月布伦特原油期货、西得州中质原油（WTI）期货价格均下跌。交易商在外交信号、库存数据或供应中断确证出现前，暂不明确押注方向。美伊紧张局势受市场关注，霍尔木兹海峡局势升级将威胁全球石油供应。欧盟欲提出让俄让步清单结束乌战以挤压俄收入。此外，印度回避俄石油采购，美扩大许可证助委恢复产油。投资者将关注美国经济数据寻找利率路径线索，市场还在等美国原油库存数据。 [4]

　　喜忧参半的财报使欧洲市场表现平淡。斯托克 600 指数收盘几无变动，BP 因砍 7.5 亿美元季度股票回购计划，股价下跌 6.1%；开云集团因 2025 年末 Gucci 销售额降幅小于预期，股价涨 11%。保险板块跌幅最大，化工和汽车类股表现优异。MSCI 欧洲指数中公司季度利润增长 1.8%，高于预期。基金经理 Karen Georges 指出市场对业绩未达标企业惩罚重、对超预期企业奖励不足。其他个股中，飞利浦、法拉利上涨，渣打银行因高管辞职股价下跌。 [6]

　　特朗普政府商务部长霍华德·卢特尼克周二承认，2012 年家庭度假时，他与家人在性犯罪者杰弗里·爱泼斯坦的私人岛屿上共进午餐，待了一小时。此前他声称 2005 年后与爱泼斯坦断绝联系，但最新文件显示两人此后多年仍有往来，他正面临两党要求其辞职的呼声。在听证会上，卢特尼克坚称与爱泼斯坦“几乎没什么来往”，没看到岛上有不当行为。参议员克里斯·范霍伦指出他此前声明误导，还询问其是否提交相关记录，卢特尼克表示会考虑。 [3]

　　去年第四季度，美国各类贷款拖欠率升至家庭未偿债务总额的4.8%，为2017年以来最高，主要受低收入群体和年轻借款人违约增加推动。纽约联储报告显示，虽整体违约贷款占比接近疫情前平均水平，但最低收入群体拖欠率上升凸显经济分化。违约率上升主要因按揭还款拖欠，在低收入地区尤为明显，学生贷款逾期激增也有拖累。美国家庭总债务增1%至18.8万亿美元，信用卡、汽车贷款逾期率升至高位。低收入和年轻借款人偿债能力下降与部分人群失业率上升相符，学生贷款拖欠率增幅创2004年以来最大。 [4]

　　美国已停止支持国际货币基金组织（IMF）气候相关贷款项目。自特朗普去年就任，在IMF执行董事会12次表决中，美国均未支持“韧性与可持续贷款”（RST）下信贷安排。该立场与拜登时期相反，特朗普反对环境全球共同倡议，退出《巴黎协定》是例证。美国是IMF最大股东，发言人称IMF在气候等议题投入失衡应回归核心职能。已有超20国获RST约140亿美元资金。IMF今年将全面审查RST，或取消该项目并将气候因素融入传统项目。 [7]

　　福特汽车季度核心利润下降约50%至10亿美元，第四季度净亏损111亿美元，调整后每股收益低于分析师预测。股价盘后涨近2%。该公司预计2026年息税前利润80 - 100亿美元。特朗普关税、铝供应商火灾及进口零部件关税减免低于预期等因素致去年利润下降，未达目标。第四季度收入超预期。首席执行官法利专注开发高科技车型，加快电动皮卡推出。福特电动车和软件部门亏损，降低成本是首要任务，还与雷诺合作。过去一年其股价涨约47%，表现不及通用汽车。 [1]

　　Alphabet不到24小时内发债拟募集近320亿美元，凸显科技巨头发展人工智能的庞大融资需求及信贷市场的浓厚兴趣。周一分七个品种发行200亿美元，后又发行英镑和瑞郎债并打破纪录，包括网络泡沫时代以来科技公司首笔100年期英镑债。各品种债券需求旺盛，美元债认购超1000亿美元，10亿英镑百年债获近10倍超额认购。此前Alphabet宣布今年资本支出达1850亿美元，软件巨头甲骨文近期也募资为AI计划提供资金。Alphabet此次发债还吸引了各类投资者。 [2]

　　财富管理初创公司Altruist推出人工智能税务规划功能后，美国券商股价周二下跌，投资者担忧现有券商被颠覆。随着人工智能初创公司将复杂任务自动化，投资者对传统金融和科技公司的焦虑加剧。LPL Financial等多家公司股价均有不同程度下跌。此前金融市场因人工智能交易热情而活跃，但上周全球软件股下挫冲击了金融市场。Altruist新功能集成在Hazel平台，可自动创建个性化税务策略。此外，反叛券商也在借助人工智能产品进军相关领域。 [3]

　　知情人士透露，阿布扎比的MGX接近达成协议，拟参投Anthropic最新一轮融资，加大对该人工智能初创公司的投入。MGX正洽谈在本轮融资中投资数亿美元，本轮融资总规模预计超200亿美元。有关拟议投资的公告可能在未来几天发布，但目前未作最终决定，投资规模和结构仍可能有变。Anthropic最初拟融资100亿美元，如今融资规模有望翻倍，投资者需求旺盛是原因之一，此前已有多家机构承诺投入逾10亿美元。 [6]

　　金融软件供应商 Altruist Corp．推出用于制定税务策略的人工智能工具，引发市场对传统从业者可能受冲击的担忧，税务规划及财富管理类股票全线暴跌。嘉信理财一度跌 8.1%，Raymond James Financial 等多只财富管理类股票也大幅下跌。Altruist 称新工具可助理财顾问为客户制定个性化策略并生成相关文件。彭博分析师表示，抛售或源于市场对人工智能颠覆理财咨询和财富管理模式的担忧，投资者担心效率红利消散、费率压缩及市场份额转移。此前保险经纪股也因新 AI 工具出现类似重挫。 [7]

　　特斯拉进行汽车业务领导层最新变动，任命欧洲业务负责人负责全球电动汽车销售。知情人士称，欧洲、中东和非洲业务副总裁Joe Ward将领导销售、服务和交付组织，不过特斯拉未作回应。此次任命正值特斯拉面临美国电动汽车需求放缓、欧洲销量下滑的困境，且首席执行官马斯克优先投资人工智能等领域，2025年其交付量下滑，全球电动汽车销量冠军地位被比亚迪取代。Ward 2010年以物流实习生身份加入，在销售部门逐步晋升，2022年任EMEA副总裁。 [8]

　　高盛集团首席执行官苏德巍认为，上周软件股因担忧人工智能竞争而剧烈下跌，可能是市场反应过度。他在瑞银集团会议上指出，过去一周市场叙事过于宽泛，软件行业会有赢家和输家，许多公司会转型。近期因 Anthropic 公司发布新工具，其对传统 SaaS 业务有潜在影响，众多软件股下跌，不论有无与人工智能合作或专有数据栈均受波及。此外，苏德巍表示美国经济今年可能强劲增长，宏观环境总体很好，但贸易、通胀和地缘政治仍可能是投资者的担忧。 [9]

　　美国商务部长霍华德·卢特尼克称，多年来世界其他国家为削弱美国出口竞争力，人为推高美元，使得世界其他地区购买美国产品变贵，美国购买他国产品更便宜。外国还将贸易所得美元再投资美国金融资产。他认为当前美元汇率更合理，美国出口增加带动GDP迅猛增长。此外，卢特尼克“个人”认为2025年第四季经济增速会超5%，第一季可能超6%，主要因出口增长、美元走弱、进口因关税萎缩；他还预计2026年制造业就业人数将“巨大”增长。 [2]

　　摩根士丹利警告，对人工智能颠覆软件行业大部分业务的担忧已蔓延至信贷市场。软件行业在 1.5 万亿美元美国贷款市场中占比 16%，规模达 2350 亿美元。受 AI 交易热情提振数月后，上周全球软件股因担忧大跌。软件行业信贷敞口多数评级较低，且超 80%贷款由私营企业发行，可评估 AI 冲击风险的财务信息有限。该行业还面临更集中的到期压力，AI 颠覆担忧若快速兑现，再融资风险突出。不过，该行认为短期内软件行业大规模系统性颠覆风险有限，贷款价格或继续波动，但违约率大幅飙升可能性不大。 [3]

　　克利夫兰联邦储备银行总裁哈玛克周二称，在对经济活动前景“谨慎乐观”时，美联储今年无调整利率设定的紧迫性。鉴于可能的前景，美联储指标利率区间或在“相当长一段时间内”按兵不动。她认为当前货币政策设置良好，倾向保持耐心评估降息影响、监测经济表现，稳定利率能反映积极经济态势。哈玛克支持1月底维持利率区间在3.5%-3.75%的决定，因通胀“过高”，她对降息持怀疑态度。此外，今年经济增长将受多重因素推动，就业情况趋稳。 [4]

　　达拉斯联储行长Lorie Logan表示，对通胀继续下降持乐观态度，但仅通胀回落不足以支持进一步降息，需劳动力市场出现“实质性”疲软才会支持。她称接下来几个月将了解通胀和劳动力市场情况，若两者稳定则无需降息，若通胀下降且劳动力市场实质性降温，再次降息或合适。她曾反对降息，如今重申通胀未完全向2%回落且招聘接近“平衡率”。此外，她谈到央行资产负债表举措，称扩表是技术性操作，与货币政策立场无关，货币市场利率平均应接近准备金利率。 [5]

　　欧洲债市方面，德国国债收益率曲线牛市趋平，但表现不及美债，美债因12月美国零售销售意外停滞而领涨。欧元区债券涨幅受德国、荷兰和奥地利债券发行需求稳健推动，欧盟通过银行发行的债务也获大量认购。德国10年期国债收益率迈向逾两个月最低收盘，法国和意大利同期限债券收益率跌至11月以来最低。周三德、希发行较长期限债券，法国预计发行30年期债券。英国国债收益率曲线牛市趋平，表现逊于德、美债。市场上，多国国债收益率下降，期货价格有涨。 [6]

　　克利夫兰联储行长Beth Hammack称，在官员评估后续经济数据时，利率可能在更长时间维持当前水平。她倾向审慎观望，评估近期降息影响并监测经济表现，按其预测，利率或在相当长一段时间不变。她曾多次呼吁FOMC同僚谨慎降息以避免通胀，支持上个月维持利率不变的决定。Hammack对未来“谨慎乐观”，认为经济增长会受财政支持等因素推动，预计今年通胀放缓。她强调若经济表现不佳，官员应对需灵活，对必要时加息持开放态度。 [7]

　　道明证券利率策略师称，近几个月外国买家在美国中长期国债拍卖中占比持续提升，缓解市场对海外资金却步的担忧。1月外国及国际账户在美国国债拍卖获配比例约19%，创近三年最高。外国账户在国债拍卖获配比例上升“覆盖面相对广泛”。所谓“抛售美国”更多是叙事而非现实，外国投资者4月曾卖出美债，但此后至11月又增持。11、12月外国投资者在美债拍卖参与度明显上升，期限溢价扩大或是推动因素。投资者因缺乏可替代资产，或继续增持美元计价资产并对冲汇率风险。 [8]

　　巴克莱策略师认为，美联储向小规模资产负债表过渡需与财政部密切协调，防止市场波动。资产负债表正常化将持续多年，过程中金融环境会收紧，美联储主席提名人凯文·沃什或需下调政策利率对冲。此前，因货币市场资金吃紧，美联储已停止缩表并重新注资。巴克莱分析，停止准备金管理购买操作虽能缩表，但有资金压力卷土重来风险；缩短资产组合久期则需与财政部密切协调，或推高借款成本、扭曲国库券市场。策略师称，最终美联储或下调利率，且双方需阐明目标。 [9]

　　周二油价在震荡交投中下滑，交易员解读中东供应中断风险的不同信号。WTI原油小幅走低，结束两连涨，围绕美伊外交谈判进展的消息相互矛盾。阿曼外交大臣称美伊会谈富有成效，油价下跌；随后有报道称若谈判失败特朗普可能派第二艘航母赴中东，油价收复部分跌幅。这一插曲凸显市场动荡，投资者关注周三特朗普与内塔尼亚胡会晤，预计内塔尼亚胡将敦促美对伊弹道导弹计划更强硬。此外，股市走弱也影响油价。收盘时，纽约3月WTI原油跌0.6%，4月布伦特原油跌0.4%。 [11]